重庆东金分析报告（0130）

年线附近市场心态谨慎                  陈周杰   


    周二深沪大盘窄幅震荡态势，权重股暂时维持回稳态势，创投概念等表现突出，但成交一般，年线附近市场心态谨慎。

　　对于投资者而言，我们认为目前最为重要的是分析市场下跌的本质，决定市场的根本因素主要有两点：第一是上市公司的业绩表现，以往一直呈现高速增长的态势。从目前来看，这点并没有根本性的改变，但增幅可能出现下滑，现在不仅仅是关注2007年的全年业绩，还要关注的是2008年的业绩变化趋势；第二就是资金供应的问题，虽然有关紧缩政策不断，但并没有从根本上扭转资金流动性过剩的问题。这样就可以理解了市场的近期调整，主要是受到国内外一些利空因素的干扰，同时部分个股的股价定位偏高带来的调整需求导致的下跌，属于阶段性的调整。

　　从指数看，在1月21日--1月22日的市场调整阶段，跌幅居前的分别为新股指数、高市盈率指数与低市盈率指数，上述指数分别累计下跌了14.02％、13.40％与12.70％；而高市净率指数、亏损股指数与低价股指数相对跌幅较小，分别累计下跌了9.74％、10.05％与10.74％。从上述对指数的统计不难看出，在近期市场两个整体下跌阶段，个股的区间跌幅比较接近，这意味着多数个股都很难有效抵御市场系统性风险的释放。但在上周后半段的市场反弹阶段，个股表现的差异性却比较明显。不同行业的反弹力度明显不同。总体来看，强周期类股票全部反弹力度较小，而具备抗经济周期能力的行业指数则全部处于涨幅前列。而通过对指数在1月23日--1月25日表现的统计，中盘指数与小盘指数分别累计上涨了8.24％与7.06％，而大盘指数仅上涨了5.31％。这表明中小盘股在此轮市场反弹中的表现要明显好于大盘股。可见由于美国经济预期不明，因此A股短期仍可能维持当前剧烈震荡的走势特征，受周边市场影响更为明显的大盘周期性个股显然不是持仓首选，非周期股票中的具备股价弹性的中小盘股还是关注重点。

　　长期牛市将由单边上扬阶段转为宽幅震荡阶段，次贷危机与宏观调控并不改变牛市基础，只是引发投资者对不确定性的强烈预期。在看好整体后市机会的情况下，建议高度注视市场个股品种的市场风险，精选个股仍是投资成功与否的关键因素。就操作层面而言，投资者首先应深入了解个股的基本面，无论是拥有个股或者要参与的投资者，都必须对品种有深入的了解，只有把握住那些优质的品种才能保障投资的成功率。其次要根据基本面情况来进行操作，那些基本面良好的个股可以继续持有或者逢低参与，但业绩不好或者股价已经高估的则应择机出局或者坚决不参与，回避风险。



新和成：最有希望成为市场年报行情的宠儿                  陈周杰   

　　周二市场整体呈现为缩量震荡的运行态势。这似乎标志着大盘的弱势调整已经步入到另一个“阶段”。即来自5500点下的恐慌性抛压已告一段落。这可能是大盘停止继续调整脚步的一大信号。并有望在年线支撑下构筑出新的平台。一年一度的年报披露工作又拉开了序幕，当然“报喜”仍然是上市公司业绩预告的主旋律，而市场对其的投资热情也是无比高涨。像今日公布业绩大幅增长的钱江摩托、渝开发、金风科技等个股就纷纷封死在涨停板处。我们认为今年的年报行情中绩优品种，尤其是业绩增长100%以上的个股其想像空间巨大。投资者可对业绩预期增长150%的新和成（002001）重点关注。

　　新和成（002001）是一家高科技、高成长、高效益的国家重点高新技术企业，目前，公司主要从事药品、保健品、医药原料药、香精香料、食品添加剂、饲料添加剂等系列50多个产品的生产和销售，严格按照ISO9001质量体系和ISO14000环境体系运作，成功实施了8个国家火炬计划项目，拥有国家级新产品9只和省级新产品20只。

    公司最赚钱的主营业务主要还是维生素及系列产品的生产和销售。新和成是国内维生素行业的龙头企业，主导产业链分为两条：维生素A及其衍生物、维生素E及其衍生物，2006年二者占据了新和成主营业务收入和利润的75％以上。此外公司的胸苷、VH、叶醇等新产品不断进入市场并稳步增长。随着全球的消费升级，维生素产品的市场需求在逐年增长，并保持在一个稳步的上升趋势。由于维生术行业技术壁垒高等原因，公司处于的市场地位较为突出，具有部份垄断优势，未来的发展前景较为看好。

　　公司的业绩销售情况07年是非常的火爆，也正因此使得公司07年度绩出现大幅度的增长。新和成日前发布预增公告称，预计公司2007年度的净利润比去年同期增长150—180%。业绩增长主要原因是：第四季度公司新产品销售增加及部分产品价格有所提高。公司在07年12月4日公告称，为进一步克服环保成本和人民币升值带来的经营压力、抵御市场风险，公司研究决定，即日起维生素A系列产品报价提高20%左右新签订单将执行新的产品价格。这已是公司自07年9月份以来发布的第四份关于产品涨价的公告。此前的三份公告分别为9月13日的VE系列产品涨价15%左右、10月20日的VE和VH系列产品分别涨价15%左右和100%、11月14日的VH系列产品再次涨价50%左右。

　　据我们研究认为，由于VA、VE产品的技术壁垒高等原因，价格将维持并有可能继续上涨；价格因素将对公司业绩构成重大支撑，也因此使公司股价受到了市场主流机构的看好与追棒。二级市场上，该股一直以来都是市场的活跃品种。股价由去年8月份启动以来一直在上升通道中运行，即使在当年11月份的调整环境中也表现抗跌。近几日，该股再度受市场大幅度调整的冲击而回落，但是其上升通道并未被破坏。周二盘中虽然再度调整，但是其成交量也大幅萎缩，说明做空动力已有效释放，后市有望重拾升势。