天相投顾：航天信息 业绩高速增长的软件行业龙头

事件描述：

    近期我们参加了在北京香格里拉酒店举行的“华夏机构投资者年会”中的“上市公司投资者见面会”，与会期间聆听航天信息公司董秘对公司主营业务及未来发展规划的介绍，对此我们进行简要的归纳与总结。

评论：

1. 业绩高速增长的软件行业龙头。

    公司是航天科工集团及其下属企业以及哈工大等高校联合发起成立的上市公司，已连续7年跻身电子百强企业行列。截至07年9月底，公司总资产是38.8亿元，目前总市值已超过200亿元，居软件行业上市公司之首。公司拥有37家省级服务单位，基层服务网点有700多个，形成了从中心延伸到区县的覆盖全国的多级网络。公司近三年平均收入增速为34%，利润总额平均增速为36%，高于电子信息百强企业的平均增速水平。

2. 具有垄断地位的防伪税控系统提供商。

    公司的主营业务为防伪税控系统及配套设备、税控收款机、IC卡、金盾工程、计算机分销、数字媒体等。

    公司是国内唯一的防伪税控系统提供商，目前覆盖的增值税一般纳税人用户数量为180万户，公司的经营模式是向新上企业销售防伪税控系统，并且对每家用户每年收取一定的服务费，对于需要培训的用户也需收取培训费。从04年开始，每年国内增值税一般纳税人数量始终保持25万-35万户的自然增长。另外，防伪税控系统的延伸产品和税控收款机也是公司税控业务的两大潜在增长点。

    公司承接了一些政府、石化、税务行业的系统集成项目，其中包括国家金卡工程和金盾工程的部分项目，并占有很高的市场份额。另外还收购了湖南卫通公司，计划以此为平台发展数字媒体业务。

    为了提高服务渠道利用率，公司从06年开始加大了计算机分销业务的发展力度，目前该项业务收入占公司营业总收入的比重在30%以上。

3. 巩固优势业务，积极发展新业务。

    公司的发展策略是巩固优势业务、优先发展，对于新兴业务整合资源、积极发展。公司的经营目标是到2010年，力争销售收入超过100亿元，除防伪税控系统以外，再发展一个产值超过15亿元的新主业，采取内生性的增长与外延式的扩张两种方式，向公司的上下游进行双向整合，来延伸公司的产业价值链，以提高公司的行业优势和核心竞争力。