2008结构性牛市的赚钱机会在哪里？【 胡兰贵】最新视点（1206）

2008结构性牛市的赚钱机会在哪里？
【 胡兰贵】最新视点（1206）

  2007年，上证指数从2675点，最高冲上6124点，从年初的指标股行情，到年中的低价股行情，再到下半年的蓝筹股行情，到11份从高潮中跌落。

2008年，很难再现全面的牛市行情，可能会出现局部的牛市，可能会出现板块的牛市。

依靠上市公司自身的业绩增长，2007年应该是处在峰值上，提高上市公司业绩就只能靠外延式增长，大股东注资，整体上市等。
最近几年来，部分中小企业蠃得了历只性的发展机会，它们具有较好的成长性，也具有较好的扩张性，未来处在行情低迷时的一个暴发点，周二深圳涨幅居前的均为中小板股票，今天仍然是中小板唱主角。
另外，一轮牛市后，大量个股边缘化，这些股票会在明年陆续得到市场的关注。


                    整体上市：市场多赢模式
　　由于资产注入带来的外延式增长可使上市公司业绩突变，想像空间非常大，让央企整体上市一直都是资本市场十分感兴趣的。事实上，央企改制的进展相对缓慢。通过重组央企已经减少到了155家，但仍与国资委希望培育30-50家具有国际竞争力大公司的要求有一定的差距。我国政府逐步体现出对控制央企数目和提升央企质量的决心，目的在于把这些企业做大做强，而央企整合中涉及不少上市公司，也就是说，将来有不少上市公司有可能从该进程中获益。很多大型企业的业务领域不仅仅是在一个板块，并不需将这些资产都装进一个上市公司才叫整体上市。深圳机场、桂冠电力等也明确了整体上市计划的公司更是市场的热点板块，受到了资金的追捧。整体上市是一个长期题材，但目前蓝筹估值已经遇到了瓶颈，在缺乏上涨动力时整体上市的概念显得更加突出。



                  中小企业：扩张潜力巨大

    中小板个股由于权重比较小市值较低，加上新上市无历史套牢盘，容易引起新资金的注意，其中有一些个股是属于细分小行业中的大龙头，因此很多品种具有绩优的实质和高成长的预期。未来很多新的高价股、百元股可能从中小板诞生。

很多中小板的股票，由于市值小，在本轮创新高的行情过程中，不但没有上涨，反而在不断下跌，很多个股跌到主力建仓的成本以下，由于这些股票边缘化，在目前蓝筹股主导的行情面前，它们蓄势待发，一旦行情逆转，这些未启动的中小板块股票都是揭竿而起，获利空间极其广阔。



                  个股补涨：填平价值洼地

  从股价结构上看，中低价股队伍仍在扩容，股价低于10元的A股近300只，同时股价在50元以上的高价股群体也高达80多只。造成多数个股无法跑赢指数的主要原因，一方面在于金融股在上证综指中占据过大的权重，指数的上涨带有某种程度的“失真”；另一方面，“5·30”过后，众多吃过亏的散户投资者转为“基民”，而基金在手握大量现金的时候，只能被动地加大建仓蓝筹股的力度，这也使得多数股票成为被主流资金冷落的群体，涨幅不济也是自然不过的事情了。市场成交量始终没有放大，说明很多投资者对当前的点位显得比较的谨慎。的确，随着大盘的高歌猛进，市场的整体市净率水平也已达到接近7倍的历史高位。 “5·30”之后金融和地产板块独领风骚就是因为两大板块的高增长预期逐渐加强，半年报也证实相关上市公司均有超预期的业绩表现。但是，业绩增速难与股指涨幅相比，市场的动态市盈率也在不断攀升。以金融地产为代表的内生式增长途径难以满足市场向上的需求，市场蕴涵的风险正在加大。从估值角度看，这些板块经过近几个月的调整，有相当一部分优势企业的估值水平已降到市场平均值。